国产算力持续放量,国内算力建设增速有望加快。随着国产算力需求的提升,以及各家技术研发的逐步深入,当前,国产芯片厂商正在不断分食英伟达的在华市场。根据 IDC,2025 年中国市场 AI 加速卡总出货量约为 400 万张,其中英伟达出货约 220 万张,占据约 55%的市场份额。AMD 则出货约 16 万张,市场份额约为 4%。相比之下,中国厂商合计出货约 165 万张,占总市场约 41%。而在中国厂商中,华为 AI 芯片出货量约为 81.2 万张,占国产芯片总出货量接近一半,阿里巴巴旗下芯片公司平头哥位列第二,出货量约 26.5 万张。百度昆仑芯和寒武纪分别出货约 11.6 万张,并列第三。另外,海光信息、沐曦股份、天数智芯和清微智能分别占国产厂商出货量约 5%、4%、3%和 2%。我们认为,进入 2026 年,国产算力芯片有望迎来放量元年,一定程度上将有效缓解芯片禁售带来的建设放缓问题;另一方面我们看好国内外 AI 应用进入商业化拐点,拉动底层算力需求。我们乐观预计 2026年算力建设速度相较2025年显著提升。