截至 3月 18日 PE(TTM)为 36倍,位于 2018年以来 49%分位数,2月现货 ADT达到历史峰值。截至 3 月 18 日公司 PE(TTM)为 36 倍,位于 2018 年以来 49%分位数,对应 2月 ADT为 2973 亿港元,达到历史峰值水平。对比 2021年 1月末香港交易所受益全球流动性宽松中概股估值提升+18A政策催化新经济资产上市,香港交易所估值达到 59.7倍,对应 1月 ADT为 2457亿港元。我们认为外资受限+IPO 增长放缓下香港交易所中长期成长性较 2021 年有所放缓,但当前市场活跃度超越 2021年牛市峰值,ADT 大幅提升直接带来香港交易所核心交易业务同比高增,港股估值抬升有望催化香港交易所业绩和估值的戴维斯双击。