根据 Quest Mobile 数据,2021 年国内手游月活用户约为 5.48 亿,MOBA 品类手游用户渗透率为 30.11%,MMORPG 品类手游用户渗透率为 11.22%,我们测算开放世界游戏手游用户渗透率仅为 2.26%,具备较大提升空间。根据伽马数据,2018-2021年国内手游用户规模复合增长率为 2.73%,用户增长接近饱和,我们假设 2022-2025年手游 MAU 保持稳定即为 5.48 亿;2021 年国内手游市场 ARPU 值为 343.81 元,开放世界手游 APRU 值明显高于市场整体,我们假设 2022-2025 年开放世界手游 ARPU值保持稳定即为 681.77 元。根据国内厂商产品管线情况,各厂商的开放世界手游或将于 2023 年开始陆续上线,在中性假设下,我们预计 2025 年开放世界手游用户渗透率将达到 12%,以 ARPU 值乘以用户数量,则 2025 年开放世界手游市场规模约为448.32 亿元,2021-2025 年国内开放世界手游市场规模复合增速约为 51.75%。