运动品牌供应商头部集中,海外产能布局有望支撑供应份额提升。2016-2024 年,Adidas的独立供应商从 1,038 家减至 388 家。Nike 的服装类供应商从 394 家减至 285 家,鞋类供应商从 142 家减至 96 家,服装类前五大供应商产能占比从 2016 年的 36%提升至 2024 年的 51%。运动品牌的供应商呈现向具有全球布局能力的头部制造公司集中的趋势,我们认为公司也有望凭借自身海外布局的先发优势、独创的“共创模式”及高 ODM 水平,进一步提升在主要运动品牌中的供应份额。