轻资产模式资本开支小,充裕现金流提供股价支撑充足弹药。公司采取轻资产模式运营,将生产、分销全部外包,专注于品牌管理、产品研发等的高附加值环节,公司固定资产占比长期保持在 10%以下,近两年因公司开启自建供应链,该比例略有增长至 10%出头,但较多数软饮料企业仍相对较低。轻资产模式带来更少的资本开支需求,公司资本开支占自由现金流比例过去长期维持在个位数水平,近些年略有增长,但基本也不超过 20%。基于此,公司得以拥有稳定且充裕的自由现金流,公司利用这些充足的现金分别在 2023 及 2024 年两次开展合计 11 亿美元的股票回购,回购总数超过 2169 万股,此举帮助其在业绩短期调整之时形成一定股价支撑。