机柜级系统交付能力重塑了盈利模式与竞争壁垒
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AI 算力需求强劲，公司作为 ODM 龙头厂商有望深度受益。伴随数据中心AI 机柜规模化交付，公司云计算业务呈现高速增长，2025 年前三季度营收同比增长 65%，其中来自云服务商的业务营收同比增长达 150%，占该板块收入比重已提升至 70%，同时通用服务器出货亦保持稳健态势。随着主要云服务厂商持续上修资本开支指引，以及 GB300 等新一代 AI 服务器平台有望在 2026 年起加速放量，公司凭借其头部 ODM 厂商的产业地位与交付能力，预计将进一步巩固竞争优势并实现业绩持续提升。
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