从工资收入指数来看,得益于疫情期间就业保障计划的实施,欧洲劳动者的整体收入从 2020 年的低点恢复上行,并已于 2022 年一季度超过疫情前的水平,但近期环比有所回落。然而,工资收入的提升并未真实反映出消费需求的改善,由于工资收入未剔除通货膨胀的因素且调整相对滞后,我们认为 2021 年 6 月起快速走高的能源价格引发的通胀上升对欧洲名义工资收入的上行起到主要推动作用。而在剔除了通胀因素后,我们可以看到实际薪资的增速在经历了疫情后的快速复苏后在 2021 年四季度就再次跌入负值。2022 年名义工资的增长并未能与通胀保持同步,实际薪资的跌幅进一步扩大,反映了消费者的购买力将继续受到侵蚀。