综上,我们预计公司 2025-2027 年实现营业总收入 266.57、314.7、375.98 亿元,同比增长 22%、18%、19%;实现归母净利润 23.55、29.95、37.48 亿元,同比增长 114%、27%、25%;对应 PE 估值 10.1X、8X、6.4X。考虑到公司目前估值较低、业绩未来数年预期以较高的复合增速增长,我们赋予三一国际在2025 年 12-15 倍 PE(2009 年以来,三一国际的中位数 PE-TTM 为 17.7 倍,因此我们给的动态 PE 是合适且审慎的),由此,我们认为三一国际仍有 17%-46%的涨幅空间。首次覆盖,对三一国际赋予“强烈推荐”的评级。