天然气:国内消费量有望持续增长,进口成本低价助力国内产业链盈利 天然气方面,2022 年 9 月以来伴随供给压力缓解,全球天然气价格整体回落。据国家统计局,2025 年 1-9 月我国天然气表观消费量 3188.4 亿立方米,同比基本持平,“碳中和”背景下,叠加冷冬有望刺激国内消费量持续增长。海外进口气价下跌(管道气价格跟随油价制定,亦将显著下降)显著有利于中国天然气产业链盈利修复。我们预计在非洲及中东出口气持续放量、美国 LNG 液化出口设施逐步投产,以及国际原油价格趋势向下的情境下, 海外现货 气价有望维持低位,中国进口气成本下降,天 然气有望迎来增量,推荐中国石油(A/H)。