近年受资本市场影响,理财、基金代销承压,但保险代销态势较佳。国股行的客群基数大、合作机构较多,代销产品数量居前,部分银行依靠基础坚实的同业合作网络(如兴业银行),快速铺开代销渠道,实现行业领先的代销收入。代销产品上,理财、基金代销收入与资本市场关系密切,2023Q2末银行的基金保有量市占率边际下降。近年受资本市场波动的影响,客群风险偏好渐趋保守,相比之下保险作为“类储蓄”产品,收益保障性更加突出,保险代销业务更能穿越周期。以招商银行为例,2022年保险代销收入对财富管理收入的贡献度大幅上升至 40%。