图表115.从经营性现金流情况来看，5家暴雷房企中正荣、泰禾、禹洲连续2-3年出现净流出，未暴
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三、从经营性现金流情况来看：5家暴雷房企中正荣、泰禾、禹洲连续 2-3年出现经营性现金流净流出，未暴雷的闽系房企经营性现金流情况也不容乐观，也普遍出现连续净流出的情况。泰禾和正荣早在 15、16年就出现经营性现金流净流出，说明公司自身造血能力持续较弱，禹洲在 19年出现现金流紧张的问题，20年在行业下行的情况，泰禾、正荣和禹洲的现金流情况雪上加霜。世茂和阳光城经营性现金流自 17年后有较为充裕的净流入主要与自身在产业链上下游中的话语权增强有关，对上游应付账款及票据增加、对下游预付账款减少，使得经营性现金流净流出持续减少，保持净流入的状态。我们认为经营性现金流连续 2-3年出现净流出，说明公司自身造血能力较弱，可以作为暴雷的信号。未暴雷 6家闽系房企经营性现金流普遍较为紧张，其中融信、中骏、三盛经营性现金流最为紧张，出现 3年以上净流出，其次是旭辉、金辉和宝龙。
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