江淮商用车近年来最重要的变化,不是轻卡丢失主导地位,而是业务结构显著多元化。2021-2025年间,重卡销量占比由 12.8%下降至 3.4%,而皮卡销量在 2025年达到 6.0万辆,成为商用车第二支柱。出口则是商用车盈利能力改善的更关键变量,2024年江淮商用车境外销量达到 11.4万辆,同比增长 43.9%,在总销量中的占比接近五成。2025年江淮商用车出口为 9.3万辆,同比下滑 18.1%,受海外竞争压力增大影响明显。2024年公司整体海外业务毛利率达 15.0%,显著高于国内业务的 0.8%,海外已成为公司毛利的重要来源。客车虽然体量较小,但边际改善同样明显。公司2024年客车销量 2.8万辆,实现收入 25.4亿元,同比增长 29.4%,毛利率为 9.7%。