终端价格上升,抵消销量损失之余带来毛利总额扩大。根据 GAIN 统计,2021 年 7月乘用车平均折扣率从 2021 年 4 月的 13.6%下降到 12.4%,折扣回收 1.2pcts。我们 2021年 8/9 月随着供给的持续偏紧,终端折扣率会继续环比下降,同时厂家的商务政策预计保持不变,我们预测 2021Q3 经销商端的新车业务毛利率相比二季度将有 1.5 到 2pcts 的提升。中升、永达的新车业务毛利率 2020 年分别为 3.0%/2.7%,2pcts 的毛利率提升将完全抵消 15%左右的销量损失,考虑其他因素不变的情况,新车销售的毛利总额预计逆势上升25%左右。