1)包装水:2026 年在四重因素下,包装水行业价格战有望趋缓。过去 3年低成本为行业价格战提供了支撑,价格战时间超预期,过去四年包装水均价 CAGR -0.3%跑输饮料大盘。我们认为在:1)龙头价格战目标基本达成。 2)高强度费用投入边际收益递减。3)PET 等原材料的成本上升侵蚀利润空间。4)26 年通胀预期下。行业价格战力度有望缓解,带动均价触底回升。2)能量饮料;格局相对稳固,消费需求相对刚需,具备一定提价能力,但考虑到东鹏消费者更为价格敏感,预计温和提价可被接受,可部分转移成本上涨的影响。3)茶饮料:无糖茶格局稳固、农夫优势明显,且需求仍在扩容,预计可减少促销间接提升均价。有糖茶行业竞争激烈,短期预计难看到均价有明显提升,观察龙头企业策略调整。