化债等政策发力有望改善资金面,行业景气有望向上,预计全年基建投资(全口径)增长约8.8%,2025 年约 10%。近期财政政策发力带动基建资金面边际改善,我们预计 2024 全年基建投资(全口径)增速约 8.8%。10 万亿化债方案正式出台,有望将地方政府原本受制于化债压力的财政空间腾挪出来,更大力度支持基建等领域。2025 年政策大方向预计偏扩张,财政政策有望加力,如提升赤字、扩大专项债规模、发行超长期特别国债等,促进基建景气度向上。稳增长扩投资导向下,预计 2025 全年基建投资增速将达到 10%,较今年进一步提速。(具体测算详见图表 12)。