3)2025 年 12 月 31 日,证监会正式发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》。公告主要包括 4 方面内容:a)产品定义,商业不动产 REITs 是指通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金。b)基金注册及运营管理要求,明确基金管理人及基金托管人、尽职调查、申请材料、商业不动产等方面要求,及基金管理人的主动运营管理责任。c)发挥基金管理人和专业机构作用,压严压实责任,要求严格遵守执业规范和监管要求。d)强化监管责任,明确各监管机构依法依规履行商业不动产 REITs 监管和风险监测处置等职责。从全球成熟市场发展经验来看,商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等商业不动产是 REITs 重要的底层资产。我国商业不动产存量规模庞大,具有通过 REITs 进行盘活并拓宽权益融资渠道的内在需求。此次商业不动产 REITs 试点公告的发布,意味着公募 REITs 底层资产将迎来新一轮扩容,标志着我国 REITs 市场将迈入新的发展阶段。