制造 板块 底 部回 升 ， 代 工产 业 正迎 来 新一 轮增 长 周期 。国 内两 大晶 圆 代工 龙 头中 芯国 际 和华 虹公司 呈现 明显 的 价格 企稳 回 升态 势。 中芯 国 际晶 圆代 工价 格（ 折 合 8 英 寸） 自 23Q2 起 持续 下滑 ，至 24Q2 累计 降幅 达 23%，随 后 触底 反弹 ；华 虹 公司 价格 自 23Q1 开始 下行 ，24Q3 累 计下 滑 35%至 438 美 元/片 ，24Q4-25Q2 逐 步反 弹 。稼 动率 方 面，中 芯 国际 24Q3 回 升至 90%后，24Q4 受季 节性因 素影 响回 落 至 86%，25Q2 提升 至 92.50%； 华 虹半 导 体 2025 年第 二季 度 表现 强劲， 稼 动率 达到 108.3%，创下 近几 个季 度 新高 ，环比 上升 5.6 个百 分 点 。这一 超负 荷运 转 状态 反映 了 公司 产品 需求的 强劲 ，特别 是来 自 电源 管理 类芯 片 、超 级结 MOSFET、模 拟 产品 等领 域的 订 单增 长 。目 前行 业已逐 步走 出调 整 期， 中芯 国 际预 计 25 年增 速将 超过 行 业均 值， 华虹 公司 ASP 有望 恢复 性 上涨 ，显示国 内晶 圆代 工 产业 正迎 来 新一 轮增 长周 期 。