质量发展。我们认为:第一,稳增长的重要性再度上升,并且考虑到世界经济增xiaojiao.zhang@bocichina.com 长动能不足,巩固国内经济回升向好基础成为稳增长的重要抓手,第二,货币政证券投资咨询业务证书编号:S1300514010002 策仍需适度宽松,但结合“十五五”开局这一时间点,货币政策要同时做好逆周 期和跨周期调节,第三,传统货币政策工具中,随着社会融资规模存量基数变大,证券分析师:朱启兵 “量”的指标的指示作用边际减弱,未来“价”的指标的指示作用或相对增强,因此央行或进一步加强政策利率引导和利率传导机制,第四,用好结构性货币政策工具,同时不排除不断创新货币政策工具,第五,外部环境不稳定不确定性因Qibing.Zhu@bocichina.com 素较多,稳汇率的重要性提升。中期来看,我们认为未来三个月内央行或通过公 开市场操作和公开市场国债买卖,稳定跨元旦和跨春节长假的货币拆借利率波