图13、2025年4月至2025年7月,中国市场“低波上涨”;8月之后波动率显著放大,以科创创业板
2025-10-15 14:01:01
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2)市场结构上,促成一次小幅的风险收益再平衡,阶段性地,杠杆资金压降 vs 大盘价值支撑的可能性较高。我们认为,相较于收益率本身,中国权益维持高夏 普比运行具有更重要的意义——提升股票市场的长期配置价值、增进权益作为财 富贮藏的配置比例、稳定各类企业主体/投资人/社会层面的积极预期。从这个意义 上看,“健康牛”本身的构成需要包含中低水平的波动率,2025年 4月至 7月这 一特征较为突出;其后(尤其 8月之后)更多的资金涌入,本身是对高夏普运行 这一成绩的认可,赚钱效应提升,但同时杠杆资金增速较快与波动率明显放大、 动量策略盛行,在事 实 上反而形成了市场持续走牛的“隐忧”,在科创板、创业板、TMT、中小市值 几 个 维度上体现较重——从这个意义上,应该视本次冲击为一种
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