MLCC 具有典型的去库和补库周期。(1)2018-2019 年为 MLCC 补库周期,主要由于该阶段日系企业聚焦高容/小尺寸车规等产品,主动退出大尺寸/低端产品,大陆/台湾厂商把握市场机会抢占大尺寸产品份额,积极补库。(2)2019-2020 年受益于消费电子需求回暖,MLCC 去库存。(3)2021-2022 年消费电子阶段性需求衰退,叠加国产 MLCC 产能大面积释放,厂商库存累积。(4)2023 年起进入新一轮去库周期。受 MLCC 下游去库和补库动作影响,博迁新材营业收入和毛利率同样周期震荡。