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我们判断核心原因在于：1）产品上，我们判断过去 Nike 依赖经典系列 AJ、AF、Dunk 带动增长，产品创新相对不足，同时由于鞋类流行风潮转动、各种细分专业品牌崛起导致竞争加大，FY2024~FY2025 期间 Nike 主打鞋款产品零售表现疲软（FY2025Q1~Q4 鞋类产品销售同比分别-11.4%/-11.1%/-11.7%/-12.8%），连带使得服装类产品也销售不佳（FY2025Q1~Q4 服装产品销售同比分别-10.5%/-1.0%/-2.9%/-9.7%）。2）渠道管理上，为保证经营质量的良性，公司主动缩减经典款加盟渠道发货（其中是在大中华区市场），控制运动休闲类产品，相比之下 Nike 跑步及训练系列销售表现相对较好。
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