2025 年上市险企归母净资产整体实现正增长，得益于权益市场上行驱动的利润增长对冲了利率波动造成的其他综合收益负面冲击。从披露拆解的 7家披露详细数据的上市险企 2025 年合计归母净资产较年初增长 10%以上，其中归母净利润、当期其他综合收益和其他项目的贡献度分别为 20.4%、-3.6%和-6.0%。利润增长仍是推动净资产上升的核心因素，而其他综合收益仍对净资产形成一定拖累，但拖累程度较 2024 年明显收敛。分公司看，各险企归母净资产普遍实现增长，净资产增速与利润增速方向基本一致，其他综合收益整体为负向贡献但有所分化。2025 年归母净资产增速分别为：中国太平（+27.6%）>中国人寿（+16.8%）>新华保险（+15.9%）>中国人保（+14.9%）>中国平安（+7.7%）>中国太保（+3.7%）>阳光保险（-6.3%）。其中，净利润对净资产的贡献均为主要正项，国寿、太保、新华和阳光的其他综合收益分别拖累净资产 10.5%、11.1%、12.9%和 10.4%，说明利率波动对上述公司净资产仍存在压制；中国太平其他综合收益贡献为+36.2%显著增厚净资产；中国平安和中国人保其他综合收益贡献分别为-0.5%、+0.2%，整体保持平稳。