在2025年,尽管受到美国关税和来自中国的竞争对出口的负面影响,欧元区的 0%),尽管核心通货膨胀仍然比较顽固。欧洲央行在年中结束了降息周期,利 率达到我们估计的中立水平(+2.0%)。 经济学. 主要欧元区经济体之间的增长结果仍然存在分歧,但总体而言,国内需求 政府对基础设施、绿色能源和国防的投资预计将提升德国今年的增长率至少0.5% 整个欧元区家庭支出预计将增长略高于1%,工资增长高于稳定的通胀支持 收入增长。但由于全球贸易紧张局势持续,工业生产前景挑战,部分抵消 了这一影响。 在这种增长和通货膨胀的背景下,我们看到欧洲央行将在大部分时间 保持政策利率。增长与宽松货币政策的结合应支持股票,而政府赤字 更可能推高债券收益率. ·国家政策主题,例如,德国政府支出的规模和类型;法国的财政风险;国家对关税的政策响应 ? 2026 WTW.Proprietaryand confidential. For WTW and WTW client use only