国资机构呈现“重宽基,轻行业:的持仓特征。截至 2025 年中报,共持仓宽基 ETF 12866.37 亿元,持仓行业 ETF 88.42亿元。2020年(含)以来国资机构呈现加仓宽基 ETF、震荡减持行业 ETF的特征。从买入时点来看,“救市”特征明显,2023年年报以来围绕大盘风格 ETF产生大笔资金净流入,后续进一步扩展至中大盘风格 ETF,其他时间资金流变化金额较小可忽略不计 国资机构投资 ETF 的资金构成方面以中央汇金为主。具体来看,截至 25 年中报,中央汇金共持仓宽基 ETF 6644.57亿元,主要集中在沪深 300、上证 50、中证 500ETF上,在投资宽基 ETF时中央汇金往往选择指数对应规模最大的 1-3只 ETF 进行配置。