公司分红水平具备显著提升潜力。公司自 2016 年起实施连续分红政策,分红比例在7.3%-34.4%区间波动调整。2022年分红比例阶段性抬升至 34.4%高点,但受疫情冲击与战略转型影响,当年净利润大幅下滑,分红总额同步收缩,2024 年分红比例回落至 14.7%。从行业对比来看,2025 年国寿、平安、人保、新华均已推出中期分红方案,公司 2024年股息率(静态,截至 2026/3/9)较低,我们判断该股息率水平或系公司战略转型阶段,出于资本留存、支撑业务再生产与战略落地的考量。伴随 2025年公司利润大幅释放、盈利基础显著夯实,叠加战略转型逐步落地见效、资本结构持续优化,分红水平具备较大的抬升空间。