图35:尽管门店密度上升,我们预计Busy Ming在2026/27/28年每家门店的平均销售额仅会同比下降3%/2%/1%
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Figure 32: We estimate Busy Ming's store count (by year-end) to grow 15%/11%/8% YoY in 2026/27/28
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Figure 35: We expect Busy Ming's average sales per store to decline by only 3%/2%/1% YoY in 2026/27/28 despite rising store density
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图34:Busy Ming 的 GMV 按类别分解
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图32:我们预计 Busy Ming 的店铺数量(截至年底)在 2026/27/28 年将同比增长 15%/11%/8%
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Figure 31: Super Ming's geographical store mapping (2025E)
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Figure 30: Busy for You's geographical store mapping (2025E)
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图28:截至2025年9月30日,Busy Ming的全国网络拥有19,517家门店
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Figure 39: Busy Ming launched private labels at competitive prices in 2025
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Figure 28: Busy Ming's nationwide network of 19,517 stores, as of 30 September 2025
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图39:Busy Ming在2025年推出了具有竞争力价格的私人品牌
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图33:Busy Ming 的 GMV 按类别分解
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图31: Super Ming的地理门店分布图(预计2025年)
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Figure 20: Two leaders (Busy Ming, Wanchen) each with around one third of total stores
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图30: Busy for You的地理门店分布图(预计2025年)
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司机3。我们看到开发自有品牌产品的长期潜力 我们预计Busy Ming向自有品牌产品的战略发展将在长期内带来潜在的利润提升。 自有品牌一指以零售商自己品牌或由零售商创建的品牌进行市场推广的产品,这些 产品可以是内部开发的,也可以是由合同伙伴外部制造的一正在将零售商转变为拥 有品牌的零售商,通过质量和独特性进行差异化。尽管中国的自有品牌发展落后于 美国等发达市场,但我们注意到近年来,像山姆会员店的会员标记、阿尔迪的多个 品牌、全家便利店的美味精选、永辉的YH精选和胖东来DL系列等领先连锁零售商 的引领下,自有品牌的开发加速。根据世界面板与贝恩公司共同发布的2025中国购 物者报告,自有品牌产品在2023年第3季度中国快速消费品销售中占1.9%,而两年 前仅为0.9% 为应对这一趋势,Busy Ming在2025年推出了私人品牌产品,如乌龙茶和牛肉干。 该举措旨在为消费者提供高品质、具成本效益的选择。这一方法基于公司的数据驱 动洞察,如购买行为和消费者偏好的变化,以确定现有产品未能满足需求的市场空 尽管在2025年第一至第三季度期间,私人品牌产品的收入仍微乎其微,但我们 意识到Busy Ming扩展其私人品牌组合的重大增长机会,这有可能推动销售和毛利 的提升。
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