印尼 策和中东战争扰动驱动 26H1镍价震荡上行。2023年以来,镍金属处于全元素过剩状态,镍价经历漫长下行周期后稳定在 15000 美元/吨附近。2026年 1月印尼 ESDM公布 26年镍矿配额,预计 26年全国镍矿配额 2.5-2.6亿湿吨,相较 25 年 3.79 亿湿吨大幅下降。印尼作为全球最大原生镍生产国,2025年供应全球 65%以上镍产品。供应预期大幅下降驱动 26年 1月 LME镍价从 1.5万美金/吨大幅上涨至 1.8万美金/吨左右。2026年 2月末,美伊战争爆发。湿法镍冶 硫磺无法通过霍尔木兹海峡供应印尼,原 涨价背景下,印尼 HPAL停产预期抬升,驱动 LME镍最高涨至 1.95万美元/吨,达到 25年初以来新高。