需求端:生猪年度需求基本稳定。2024年猪肉产销量 5706.03万吨,排除非洲猪瘟极端因素,猪肉年度消费需求相对稳定。年内需求存在季节性波动,由消费习惯和二育进出决定,近年来季节性波动减弱。25年全国生猪定点屠宰量和屠宰开工率在 1 月份冲高后回落,下半年逐步回升。白毛比价走势与屠宰数据同步抬升,生猪价格处于低位,叠加冬季旺季,消费端有小幅提振。2025年 12月 10-11日中央政治局会议在北京召开,会议指出要坚持内需主导,深入实施提振消费专项行动,制定实施城乡居民增收计划。我们认为,2026年消费提振政策有望陆续落地,预计猪肉消费需求稳中有升,对猪价形成一定支撑。