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全球 CSP 云厂资本开支持续增加，景气度持续。Google 2025 年全年 capex 从 750亿美元上调至 850 亿美元。Meta2025 年全年 Capex 预计将达 660 亿美元-720 亿美元。微软 2025 全年资本开支 800 亿美元，预计 2026 财年 Q1 资本支出超 300 亿。AWS 预计 2025 年全年资本开支 1000 亿美元。国内五大 CSP 厂商资本开支亦持续攀升。2025 年 Q1 阿里资本开支增长 126.7%，腾讯同比增长 91%，百度预计 2025年不断增加资本支出，字节、华为也有大幅投入，且多用于 AI 基础设施建设。
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