基建投资依然是稳增长的重要抓手,地方化债后未来基建需求有望维持稳定。2024 年 11 月 8 日,十四全国人大常委会披露“6+4+2”地方隐债化解方案,从 2024 年开始我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排 8000 亿元,专门用于化债,累计可置换隐性债务 4 万亿元。再加上全国人大常委会批准的 6 万亿元债务限额,将直接增加地方化债资源 10 万亿元,同时明确 2029 年及以后到期的棚户区改造隐性债务 2 万亿元,仍按原合同偿还。通过本次的地方化债,我们认为部分城投基建类不良风险有望缓释,资产质量有望改善,并将减少风险资本占用。