从业务贡献看,机构业务是两家投行的支柱板块,其收入和 ROE 贡献均占据主导地位。 2020-2025 年间,高盛全球银行与市场板块收入占比始终保持在 55%-69%区间,同期摩根士丹利机构业务收入占比维持在43%-54%之间。从 ROE 表现看,机构业务同样是价值创造的核心引擎,2020-2025 年高盛全球银行与市场平均 ROE 达 16%,摩根士丹利机构业务平均 ROE 达 15%,均显著高于公司整体水平(13%、14%)。机构业务的稳定性源自其客需化特征,通过服务客户的交易、融资、风险管理等需求获取收入,使得盈利具备更强的可持续性。