泡泡玛特靠直营掌控终端,布鲁可和卡游以经销模式为主。布鲁可销售模式完成由线上渠道为主向经销委托为主转变,经销商数量从 2021 年的 225 家增至 2024 年的511 家,年均复合增长率达 31.4%,体现其线下渠道快速扩张策略。卡游近几年优化经销商结构,经销商数量从 2022 年的 290 家降至 2024 年的 217 家,KA 合作伙伴收入增长迅猛,与大型零售商的合作深化。泡泡玛特国内门店数稳步增长,从 2021年的 288 家增至 2024 年的 401 家,年均复合增速约 11.7%,扩张节奏较稳健。三家公司中,泡泡玛特销售基本依靠直营,对渠道的掌控力更强。