输入型通胀对经济影响取决于经济周期本身运行态势,70 年代欧美滞胀与我国当前经济阶段差异较大。此前市场讨论较多的欧美 70 年代石油危机下的输入型通胀其实对当前我国借鉴意义相对有限。因为在石油危机爆发之前,欧美通胀已经处于绝对高位,与我国前期低通胀环境不符。1973年 8月,石油危机开始两月前,美国 PPI已高达 18.5%,CPI达 7.4%(参见图表 1),美联储也已年内连续七次加息以抑制通胀。这背后原因包括布雷顿森林体系失效、长期的货币宽松、强制工资与价格管制带来的价格扭曲等等,在此不多做赘述,但可以肯定的是,彼时欧美经济所处阶段与我国当前差异较大。