钴供需平衡表(未考虑刚果金暂停出口及未来可能的配额制政策)
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刚果金出口限制将导致矿端紧缺,看好钴价中枢上移。刚果金目前禁止钴出口主要为了提振钴价,长期来看刚果金政策大概率演绎成配额制,刚果金收缩钴供应或为大概率事件。在不考虑刚果金暂停钴出口及未来可能的配额制政策下,2025-2026 年我们预计全球钴行业过剩量分别为 6.3/4.9 万吨。25 年来看,刚果金禁止钴出口 7 个月,减少钴供应约 13 万吨,长期来看,刚果金挺价态度坚决,我们预计未来配额制下钴供应将大幅下降,行业格局将由过剩逆转为紧平衡甚至短缺,看好钴价中枢上移。
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