股债汇三杀核心触发因素有三点:美国关税风险、美债抛售担忧以及日本财政风险。一是美欧格陵兰争端,引发市场关税担忧,特朗普 1 月 17 日威胁对欧洲 8 国加征关税;二是美债抛售担忧再起。1 月 20 日,丹麦养老基金 Akademiker Pension 宣布将退出美债投资,虽持有规模仅 1 亿美元,但市场担忧欧洲或将美债武器化,美债抛售风险或增加;三是日本财政风险上升。高市早苗 1 月 19 日宣布解散议会,2 月8 日将进行提前选举,并提出更激进的减税承诺,1 月 20 日,日本国债拍卖走弱,加剧了美债抛售。