2021一2025年,河南省信用债发行利率波动下降,至2.58%。从信用 级别看,发行主体信用级别(AA及以上)与加权平均发行利率呈明显负 相关。2021一2023年,河南省信用债市场分化加剧,AA主体与AA+主体 的信用利差高达177BP,与AAA主体之间的信用利差走阔至203BP的高位, 反映了公共卫生事件、永煤舆情等发生后,市场对AA主体的流动性补偿 和风险溢价要求显著提升。2024年以来,在适度宽松的货币政策叠加资产 荒背景下,不同信用等级发行主体信用利差持续压缩,2025年末,AA与 AA+、AAA发行主体间的信用利差已压缩至34BP和66BP,市场对AA等中 低评级主体的信用风险溢价逐步回归正常水平。 2021一2025年,河南省信用债加权平均发行利率与同级别城投债、产 业债信用利差趋于收窄,反映出市场对河南区域信心的修复及债券市场定 价有效性的提升。分品类看,省内信用债加权平均发行利率,高于同级别