石油焦供应端,国内政策严控石油焦(延迟焦化)产能,国外中低硫焦资源长期紧张,且地缘冲突与贸易关税风险可能进一步减少国外石油焦供应。国家发改委、能源局等部门 2023 年 10 月发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》(发改能源〔2023〕1364 号),明确严格控制新增延迟焦化生产规模,新建装置需配套密闭除焦设施,国内延迟焦化新增产能近乎停滞。2025 年国内石油焦产量约 3018 万吨,同比-5.99%(剔除僵尸产能后实际达峰),低硫焦(硫含量 < 3%)占比低,难以匹配预焙阳极、负极材料等高端需求,供给刚性凸显。