心投资方向。具体而言,中国移动 2025 年资本开支同比下降 8.0%至 1509 亿元,2026 年资本开支计划继续下降 9.5%至 1366 亿元,其中算力网络投资、智能网络投资预计分别增长 62.4%、19.8%,在三大网络中的投资占比预计超过 37%;中国电信 2025 年资本开支同比下滑 14%至 804 亿元,2026 年全年投资计划继续下降9.2%至730亿元,其中算力基础设施投资计划同比增长26%至 255 亿元,占总投资的比例上升至 35%,AIDC 投资计划同比增长 28%;中国联通 2025 年资本开支同比下降 11.7%至 542 亿元,2026 年预计进一步降至500 亿元左右,其中算力投资占比将超过 35%。随着运营商投资向新基建平稳过渡,未来 2-3 年三大运营商资本开支下降的幅度将逐步收窄,并保持相对平稳,投资重心将持续向算力、AI、6G、量子通信等新赛道倾斜,为行业转型持续赋能。