(2)从费用来看:据wind数据显示,安井规模化效应成果已较为突出,人均费用持续下降,2017-2023年人均费用率下降了约3.3pct;千味随着渠道结构由大B倾斜至小B市场,销售费用相应增加较多,2017-2023人均销售费用率提升1.8pct,同时股权激励费用增加管理费用,带动整体人均费用率提升1.6pct达6.9%,接近安井2017年水平。参考安井2017年费用结构,彼时安井正在经历产能快速扩充,抢占市场份额的阶段,随后费用率开始逐年下行,千味亦同样在经历扩产扩市场的过程,因此我们预计随着规模效应提升千味人均费用率有望下降。